젠슨 황 엔비디아 CEO가 11월 12일(현지) 결국 자리에서 물러났습니다. 엔비디아는 장 초반 14% 넘게 빠졌다가 4.34% 하락으로 마감했고, 경쟁사인 AMD(+5.86%)와 브로드컴(+5.54%)은 오히려 크게 올랐습니다. 그보다 앞서 끝난 12일 우리 증시는 ‘해임 준비’ 보도와 옵션 만기가 겹쳐 코스피가 0.61% 내린 5,342.73, 코스닥이 1.22% 내린 696.53으로 마감했습니다.
이 글은 13일 장 시작 전에 작성해 12일까지 확정된 수치만 담았고, 전망은 조건으로만 적었습니다. 엔비디아 사태의 경과와 미국 종목들의 엇갈린 반응, 코스피가 오르다 밀린 이유와 외국인 수급, 다시 5.1%를 넘은 미국 금리, 우리 반도체에 미칠 영향, 그리고 지수의 지지·저항선을 차례로 짚습니다.
젠슨 황은 왜 물러났고, 엔비디아 주가는 어떻게 움직였나
엔비디아는 11월 12일(현지) 13.08% 급락한 151.00달러로 출발해 장중 한때 14% 넘게 떨어졌다가 4.34% 내린 166.19달러로 마감했습니다. 연합뉴스의 「젠슨황 충격에 美기술주 휘청…AMD·브로드컴은 5%대 급등(종합)」에 따르면 황 전 CEO는 중국 정보기관과 연계된 것으로 의심받는 여성과의 불륜을 인정한 데 이어 자사 직속 여성 임원과도 혼외관계를 맺었다는 보도가 나오면서 이날 사임했습니다. 이사회는 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)를 임시 CEO로 임명했습니다. 블룸버그 등 외신은 이를 사실상의 경질(ousted)로 전했습니다.
장중 충격은 컸습니다. 연합뉴스의 「‘젠슨황 충격’에 美기술주 휘청…AMD·브로드컴은 반사이익 기대」는 블룸버그를 인용해 장 초반 급락으로 엔비디아 시가총액이 2025년 이후 처음 4조달러 아래로 떨어졌고, 한때 최대 6,010억달러가 증발했다고 전했습니다. 파이낸셜뉴스의 「젠슨 황 떠난 엔비디아, 장중 시총 801조원 날아갔다」에 따르면 엔비디아는 장중 148.80달러까지 밀리며 한때 마이크로소프트에 시가총액 2위 자리를 내줬습니다.
그래도 낙폭을 3분의 1 수준으로 줄인 것은 저가 매수 덕분이었습니다. 같은 기사는 로이터를 인용해 피델리티 개인투자자 플랫폼에서 엔비디아 매수 주문이 매도 주문의 5배에 달했다고 전했습니다. 다만 종가 166.19달러는 지난달 6일 사상 최고 종가(239.24달러)보다 30.5% 낮고, 3월 30일 이후 약 7개월 만의 최저치입니다. 마이클 랜즈버그 랜즈버그베넷프라이빗웰스매니지먼트 최고투자책임자는 “젠슨 황의 사임은 이번 사태에서 발생할 수 있는 최악의 시나리오”라며 “그는 단순한 경영자가 아니라 회사의 비전을 제시하는 인물이었다”고 평가했습니다(연합뉴스).
최악의 소식이 나왔지만 주가는 최악의 순간(-14%)에서 꽤 회복했습니다. 시장은 ‘황 CEO 없는 엔비디아’를 따져보는 단계에 들어섰습니다.
엔비디아와 얽힌 종목은 빠지고, 경쟁사는 오른 이유
미국 시장은 AI 종목을 둘로 갈랐습니다. 엔비디아와 돈으로 얽힌 곳은 크게 빠졌고, 엔비디아의 경쟁사는 올랐습니다.
| 구분 (11/12 미국 현지 종가) | 종목 | 등락률 | 배경 |
|---|---|---|---|
| 엔비디아와 사업으로 얽힌 곳 | 네비우스 | -16.84% | 매출 전망 하향·투자 확대 |
| 슈퍼마이크로컴퓨터 | -11.30% | AI 서버 제조 | |
| 코어위브 | -6.86% | 엔비디아 GPU 기반 클라우드 | |
| 엔비디아의 경쟁사 | AMD | +5.86% | 공급처 다변화 기대 |
| 브로드컴 | +5.54% | 맞춤형 AI 칩 | |
| 알파벳 | +1.79% | 자체 AI 칩 보유 |
출처: 연합뉴스, FinanceDataReader 일봉(11/12 현지 종가)으로 검산
AMD와 브로드컴은 반사이익 기대에 각각 5.86%, 5.54% 올랐습니다. 삭소은행의 차루 차나나 수석 투자전략가는 엔비디아 고객사들이 공급처 다변화에 나설 경우 AMD와 브로드컴, 알파벳, 삼성전자 등이 수혜를 볼 수 있다고 분석했습니다(연합뉴스). 시장에서도 “네오클라우드(엔비디아 GPU를 사서 연산 능력을 빌려주는 신생 클라우드)를 제외한 미국 반도체·AI 섹터는 양호한 흐름”이라는 진단이 나옵니다. AI라는 파이가 줄어든다기보다, 누가 더 가져가느냐가 바뀔 수 있다고 본 셈입니다.
네비우스의 급락에는 자체 실적 요인도 겹쳤습니다. 로이터의 「Nebius pares back 2026 revenue forecast on capacity delays」에 따르면 네비우스는 외부 데이터센터 용량 확보가 내년 상반기로 밀리면서 올해 매출이 기존 전망 범위의 하단에 그칠 것이라고 밝혔고, 올해 설비투자 전망은 200억~250억달러에서 약 270억달러로 올렸습니다. 3분기 매출은 9억8,100만달러로 예상치를 웃돌았지만, 덜 벌고 더 쓰는 전망에 실망 매물이 나왔습니다.
시장의 더 큰 걱정은 ‘돈의 흐름’입니다. 엔비디아는 ‘AI의 은행’으로 불려 왔습니다. AI 기업에 투자하거나 자금을 보증하고, 그 돈으로 다시 엔비디아 칩을 사는 구조, 이른바 ‘순환거래’가 황 CEO 퇴진으로 위축될 수 있다는 우려입니다. 시장에서는 엔비디아가 업계와 맺은 얽힌 거래가 안정성을 더한 것인지, 취약성을 키운 것인지 의문이 제기된다는 진단이 나옵니다.
CUDA와 공급망, 황 없는 엔비디아의 네 가지 질문
시장에서는 이번 사태를 “젠슨 황 CEO 사임을 소화해야 하는 하루”로 정리하며 투자자가 따져볼 질문 네 가지를 꼽습니다.
- CUDA 생태계 — 엔비디아 GPU로 AI를 돌릴 때 쓰는 소프트웨어 도구 CUDA의 경쟁력이 황 없이도 유지되는가
- GPU 로드맵 — 차세대 제품 개발과 출시 일정에 차질이 없는가
- 고객 관계 — 마이크로소프트·아마존·구글·메타의 GPU 구매와 AI 투자가 이어지는가
- 공급망 — TSMC·SK하이닉스 같은 핵심 공급사와의 협력이 지속되는가
CUDA에 대해서는 비교적 차분한 해석이 나옵니다. 시장에서는 “CUDA의 기술적 핵심 인력은 젠슨 황 한 사람에게 집중돼 있지 않다”는 진단이 나옵니다. CUDA의 기술적 주역은 이언 벅과 존 니콜스이고, 황 전 CEO의 공헌은 CUDA를 오래 투자해야 하는 전략 플랫폼으로 키워 GPU와 결합한 경영 판단이었다는 설명입니다. 전자신문의 「젠슨 황 해임 시 후임은 누구…이언 벅·콜레트 크레스 하마평」은 2004년 입사해 하이퍼스케일·고성능컴퓨팅 사업을 맡아 온 벅 부사장을 유력 후임 후보로 꼽았습니다.
수습도 시작됐습니다. 연합뉴스의 「엔비디아 임시 CEO “지금 극도로 힘든 시기”…전사회의 소집」에 따르면 크레스 임시 CEO는 직원들에게 보낸 이메일에서 미국 서부시간 18일 오전 9시 전사 회의를 열겠다고 알렸습니다. 그 하루 전인 17일(현지)에는 3분기 실적 발표가 잡혀 있습니다. 새 경영진이 실적 발표에서 내놓을 메시지가 네 가지 질문에 대한 첫 답이 될 가능성이 큽니다.
코스피는 왜 오르다 밀렸나
코스피는 11월 12일 32.63포인트(0.61%) 내린 5,342.73에, 코스닥은 8.57포인트(1.22%) 내린 696.53에 마감했습니다. 연합뉴스의 「‘젠슨황 해임위기’가 악재로?…코스피, 오락가락 등락하다 0.6%↓(종합)」에 따르면 코스피는 사흘 만에 약세로 돌아섰고, 코스닥은 전날 되찾은 700선을 하루 만에 내줬습니다.
하루 안의 움직임이 컸습니다. 코스피는 0.20% 오른 5,385.94로 출발해 오전 한때 5,458.84(+1.55%)까지 올랐다가 5,293.05(-1.53%)까지 밀렸습니다. 디지털데일리의 「‘젠슨 황 해임설’에 투자심리 위축…코스피 0.61% 하락, 코스닥 700선 붕괴」는 하루 변동 폭이 165.79포인트에 달했다고 전했습니다. 전날 밤 미국 필라델피아 반도체지수가 5.66% 급등한 덕에 출발은 좋았지만, 장 시작 전 나온 ‘엔비디아 이사회 해임 준비’ 보도가 장중 내내 발목을 잡았습니다.
오후에는 옵션 만기가 겹쳤습니다. 시장에서는 “오후 1시 이후 옵션 만기일로 기관 매도가 집중됐고, 만기 동시호가에서 외국인 비차익 매수가 들어오며 하락 폭을 줄였다”는 진단이 나옵니다. 오후에 크게 불어났던 프로그램 매도가 장 막판 외국인 매수로 상당 부분 상쇄됐다는 분석입니다. 대신증권 이경민 연구원도 “옵션 만기일에 따른 수급 부담도 존재한다”고 설명했습니다(연합뉴스).
종목별로는 삼성전자가 0.97% 오른 20만8,000원, SK하이닉스가 1.80% 내린 125만4,000원으로 엇갈렸습니다(디지털데일리). 삼성전기(-4.01%)·현대차(-2.20%)·LG에너지솔루션(-1.79%)은 내렸고 삼성바이오로직스(+1.33%)·셀트리온(+1.21%)은 올랐습니다. 업종별로는 IT서비스(-3.11%)·보험(-2.28%)·화학(-1.89%)이 약했고 오락·문화(+2.20%)·운송·창고(+1.88%)·전기·가스(+1.01%)가 강했습니다(연합뉴스).
상대 강세 테마로는 AI 전력기기가 꼽힙니다. 전자신문의 「호남 반도체 전력망 내년 1월 착공…전력공급 인프라 구축 속도」에 따르면 정부는 호남권 반도체 산단 전력공급선로 설계 용역을 발주하고 2027년 1월 수직구 착공을 시작으로 송전선로 건설에 들어갈 계획입니다.
iM증권 이상헌 연구원은 “엔비디아의 순환금융 관련 불확실성에 국내 증시는 대만 증시와 함께 하락했다”면서도 “이미 시장에 선반영된 만큼 파장이 확산하는 데는 한계가 있을 것”이라고 봤습니다. 이어 “다음주 엔비디아 실적 발표에서 나올 발언이 중요하다”고 덧붙였습니다(연합뉴스).
외국인 사흘째 ‘사자’, 하지만 선물은 엇갈렸다
연합뉴스가 전한 11월 12일 장 마감 시점 투자자별 순매수는 다음과 같습니다.
| 구분 | 코스피 | 코스닥 |
|---|---|---|
| 개인 | -2,040억원 | +3,076억원 |
| 외국인 | +3,705억원 | -3,534억원 |
| 기관 | -6,910억원 | +435억원 |
출처: 연합뉴스(장 마감 시점 기준). 집계 시점과 매체에 따라 수치가 다릅니다. 디지털데일리는 코스피 외국인 +3,708억원·기관 -6,911억원으로 전했습니다.
외국인은 10월 30일부터 7거래일 연속 코스피를 판 뒤, 10일부터 12일까지 3거래일 연속 순매수했습니다. 다만 규모는 11일(6,587억원)보다 줄었습니다. 선물 쪽은 집계에 따라 엇갈립니다. 연합뉴스는 장 마감 시점 외국인이 코스피200 선물을 234억원 순매도했다고 전했고, 매일경제의 「“외국인 선물 샀는데 왜 빠졌지?”…옵션 만기일 코스피 막판 ‘출렁’」은 정규장 기준 643계약 순매수로 집계했습니다. 같은 기사에 따르면 코스피는 오후 3시 20분 5,362.67에서 3시 30분 5,342.92로 마지막 10분 동안 0.37% 밀렸습니다.
시장에서는 “외국인 7거래일 연속 매도 뒤 3거래일 연속 순매수”가 과거에 어떤 흐름으로 이어졌는지를 살펴보고 있다는 진단이 나옵니다. 특히 삼성전자에 사흘 연속 외국인 매수가 들어왔다는 진단과 함께, 이것이 엔비디아와 AI 산업 전체를 구분해서 보는 ‘차별화’ 신호인지가 관전 대목으로 꼽힙니다. 외국인 매수가 이어지더라도 기관이 매도 우위를 이어가는 한 지수를 끌어올리는 힘은 제한될 수 있습니다.
미국 금리 5.1%, 달러 19개월 최고가 남긴 숙제
반도체 뉴스만큼 눈여겨봐야 할 숫자가 금리와 달러입니다. 연합인포맥스의 「[뉴욕채권] 국채가 급락…’이란 기대↓’ 유가 급등에 10년물 5%대 안착」에 따르면 미국 10년물 국채 금리는 12일 뉴욕 오후 3시 기준 5.1060%로, 지난달 22일 이후 처음 5.10%를 넘었습니다. 2년물은 4.8730%로 14.60bp 뛰었습니다. 뉴스핌의 「미 국채금리 급등·달러 19개월 만에 최고」는 달러지수가 103.17로 지난해 4월 이후 최고 수준을 유지했다고 전했습니다.
출발점은 유가였습니다. 연합뉴스의 「트럼프 “이란과 합의 불필요”에 국제유가 급등…브렌트유 3.3%↑」에 따르면 트럼프 대통령은 “우리는 이란과의 합의가 필요하지 않다”며 협상을 모색해 온 JD 밴스 부통령에게 다른 업무에 집중하라고 지시했다고 밝혔습니다. 브렌트유는 3.30% 오른 배럴당 95.82달러, WTI는 2.55% 오른 88.74달러로 마감했습니다. 이날 실시된 250억달러 규모 30년물 국채 입찰 수요도 부진했습니다(연합인포맥스).
시장에서는 지금 해외 변수를 **“금리 인상 대 AI 뉴노멀”**로 정리하고, **“글로벌 금리 인상(긴축) 기조로의 전환”**을 첫 번째 매크로 변수로 꼽는 진단이 나옵니다. 유가가 오르면 물가가 다시 뛸 수 있고, 그러면 연준이 금리를 올릴 수 있다는 논리입니다. 연합인포맥스에 따르면 연방기금금리 선물시장은 12월 25bp 인상 가능성을 84.7%, 50bp 인상 가능성을 15.3%로 반영했습니다. 금리 인상 압력은 AI·반도체처럼 미래 이익을 당겨 평가받는 업종에 매도 압박으로 작용할 수 있다는 분석입니다.
한편 미국 정부 안의 신호는 엇갈립니다. 월스트리트저널은 밴스 부통령이 이란 전쟁 종식을 위해 이란 고위 안보 당국자와의 대면 회담을 검토해 왔고, 합의 시 카타르 도하가 장소로 거론된다고 보도한 바 있습니다. 협상과 강경 사이를 오가는 만큼 유가 변동성은 당분간 이어질 수 있습니다. 미국 10월 생산자물가지수(PPI)는 13일(현지) 발표됩니다(뉴스핌).
삼성전자·SK하이닉스에는 호재일까, 악재일까
톰 코튼 미국 공화당 상원의원은 12일(현지) 하워드 러트닉 상무장관에게 서한을 보내 중국 창신메모리(CXMT)를 수출통제 명단에 올리라고 요구했습니다. 뉴스핌의 「美 공화당 중진 “中 창신메모리 제재해야”」에 따르면 CXMT는 세계 4위 D램 업체로, 카운터포인트리서치 기준 글로벌 D램 매출 점유율이 지난해 2분기 4%에서 올해 2분기 10%로 뛰었습니다. 중국 경쟁사의 추격이 늦춰진다는 점에서는 삼성전자·SK하이닉스에 유리할 수 있습니다. 다만 아직은 의원의 요구 단계일 뿐, 상무부가 제재를 결정한 것은 아닙니다.
부담 요인도 있습니다. 연합뉴스의 「흔들리는 엔비디아·다가오는 미국규제에 삼전닉스 ‘초긴장’」은 미국 의회가 동맹국의 대중국 반도체 장비 수출까지 통제하는 ‘매치법’ 등을 논의하고 있어 중국에 공장이 있는 국내 업체들의 운영에 차질이 생길 수 있다고 전했습니다. 젠슨 황과의 ‘깐부’ 관계가 흔들릴 수 있다는 우려도 있지만, 국내 업체들은 구체적인 사업 계획을 실무 경영진과 협의해 온 것으로 전해졌습니다.
수급 쪽 호재도 하나 있습니다. 인베스팅닷컴이 전한 「2600억 매도 예상했는데 5800억 매수로…MSCI가 바꾼 SK하이닉스」에 따르면 MSCI 11월 정기변경에서 한국 스탠더드지수는 편입·편출 종목이 없었지만, 삼성증권은 SK하이닉스의 MSCI 신흥국지수 비중이 4.49%에서 4.61%로 늘어 약 5,800억원의 순매수 효과를 기대했습니다. 다만 김동영 연구원은 이 규모가 일평균 거래대금의 10% 수준이라 실제 영향은 크지 않다고 봤습니다. 반영은 11월 30일 종가 기준입니다.
지지·저항선과 다음 체크포인트
코스피 11월 12일 종가 5,342.73은 5일 이동평균선(5,207)은 웃돌지만 10일선(5,434)보다 1.7%, 20일선(5,560)보다 3.9% 아래입니다(FinanceDataReader 일봉 계산). 위로는 10일선과 12일 장중 고점(5,458.84)이 1차 저항, 20일선이 2차 저항입니다. 아래로는 12일 장중 저점(5,293.05)이 먼저 있고, 그 아래 11일 상승의 출발점(장중 저가 5,207.44)이 5일선과 거의 같은 자리에 겹쳐 있습니다. 시장에서는 이 상승 출발점을 지키는지가 반등 지속 여부를 가르는 기준이라는 진단이 나옵니다.
밤사이 신호는 엇갈렸습니다. 코스피200 야간선물은 0.78% 오른 833.95로 마쳤지만, 미국에 상장된 한국 ETF(EWY)는 1.64% 내렸습니다(FinanceDataReader). 국내 증시도 대만과 함께 움직이는 동조화가 두드러진 만큼, 엔비디아 이슈에 대한 아시아 반도체 시장의 반응을 함께 볼 필요가 있습니다.
다음 주에는 변수가 몰려 있습니다. 17일(현지) 엔비디아 3분기 실적, 18일(현지) 엔비디아 전사 회의, 19일(현지) 앤트로픽 나스닥 상장(야후파이낸스)이 이어지고, 중국 선전에서는 APEC 정상회의가 열립니다. 30일에는 MSCI 정기변경이 반영됩니다.
확인할 세 가지
- 외국인 순매수가 나흘째 이어지는가 — 금리·달러 부담 속에서도 삼성전자·SK하이닉스 매수가 이어지고 선물까지 매수로 돌아서면 신호가 더 강해집니다.
- 엔비디아 대 경쟁사 구도가 국내로 번지는가 — 미국에서 AMD·브로드컴이 오른 흐름이 ‘공급처 다변화’ 수혜로 국내 종목에 반영되는지가 관전 대목입니다.
- 미국 생산자물가(PPI)와 금리 — 생산자물가까지 높게 나오면 긴축 우려가 커지고 10년물 금리 5.1%가 더 굳어질 수 있습니다.
상황별 해석
| 상황 | 해석 | 확인할 것 |
|---|---|---|
| 외국인 현물·선물 동반 매수 | 반등 재개 시도 | 10일선(5,434P)·12일 고점(5,458P) 돌파 여부 |
| 상승 출발 후 상승폭 축소 | 금리·달러 부담, 차익실현 | 장 후반 외국인·기관 수급 |
| 외국인 순매도 전환 | 반등 동력 약화 | 5일선·상승 출발점(5,207P) 지지 여부 |
정리
밤사이 가장 큰 뉴스는 젠슨 황의 퇴진이었습니다. 엔비디아는 한때 14% 넘게 빠졌지만 4%대 하락으로 마감했고, AMD·브로드컴은 오히려 5%대 올랐습니다. 시장이 ‘AI가 끝났다’보다 ‘AI 안에서 자리가 바뀔 수 있다’에 무게를 둔 하루였습니다.
우리 증시는 이 소식을 하루 먼저 ‘해임 준비’ 보도로 맞았고, 옵션 만기까지 겹쳐 0.61% 밀렸습니다. 외국인이 사흘째 산 것은 긍정적이지만, 미국 10년물 금리 5.1%와 19개월 만의 달러 강세라는 새 숙제가 생겼습니다. 코스피는 아직 10일선·20일선 아래에 있습니다. 외국인 매수가 이어져 10일선을 회복하면 반등이 추세로 이어질 수 있지만, 매도로 돌아서면 5일선과 상승 출발점(5,207P) 지지 여부부터 다시 확인해야 합니다.
본 글은 공개된 시장 데이터와 언론 보도를 정리한 것으로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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